标普500时隔四个月重返6000点，能否继续挑战新高

在(zài)美国经济面临诸多(zhūduō)不确定性考验的(de)背景下，稳健的非农数据成为了上周(shàngzhōu)美股延续反弹的主要推手，并再次提振风险(fēngxiǎn)偏好。随着标普500指数重新站(zhàn)回6000点，今年2月创下的历史新高再一次近在眼前。考虑到美联储对于降息的谨慎态度、经济指标波动以及美债压力，这一次带动市场冲关的被认为或是美国贸易谈判的积极进展，全球经济前景的阴霾能否被打破？美股能否挑战新高？ 美国经济出现降温(jiàngwēn)迹象 从(cóng)上周公布的数据看(kàn)，美国经济有降温迹象。亚特兰大联储GDPNow工具更新显示(xiǎnshì)，二季度美国GDP增速从4.6%下修至3.8%。 美联储褐皮书显示，美国商业活动(shāngyèhuódòng)二季度(èrjìdù)以来稍有下降，企业(qǐyè)和消费者面临政策不确定性上升、物价压力加大的压力，整体经济前景仍显悲观。制造业活动有所减弱，消费者支出表现分化，部分地区的企业因关税影响提前增加相关商品采购。劳动力需求普遍下降，表现为工时缩短、招聘(zhāopìn)冻结甚至(shènzhì)裁员。 近期公布的(de)商业调查也显示，美国企业不愿意(yuànyì)雇佣更多(duō)的员工，因为特朗普发起的贸易战威胁到了美国企业业绩。目前，不少公司正在等待贸易冲突是否得到解决，然后再承担招募的额外成本。 作为过去一周最受关注的数据，在5月ADP私营就业数据降至两年低位后，政府版的就业指标——非农新增岗位数(gǎngwèishù)好于预期，一定程度上缓解了外界对经济的担忧。小时(xiǎoshí)工资同比增长率为3.9%，为消费(xiāofèi)需求(xūqiú)提供了相对有力的支撑。 牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一(dìyī)财经记者采访时表示，非农报告显示(xiǎnshì)劳动力市场疲软，但(dàn)并没有崩溃。由于特朗普政府的(de)移民政策，劳动力参与率的下行风险正在增加。未来的数据失真风险是，即使失业人数增加，劳动力增长放缓也会使失业率保持(bǎochí)在较低水平。 中长期美债收益率上扬，与(yǔ)利率预期(yùqī)关联密切的2年期(niánqī)美债周涨12.5个(gè)基点(jīdiǎn)至4.03%，基准10年期美债周涨8.9个基点至4.50%。美联储将在两周后举行下一次会议，市场普遍预计将继续按兵不动。根据短期利率期货合约的定价，9月可能是今年首次降息的时间窗口。 第一财经记者汇总发现，美联储内部态度对于政策宽松依然谨慎，达拉斯联储主席洛根表示，由于劳动力市场稳定，通胀略高于目标，前景(qiánjǐng)不确定，美联储正在密切关注(guānzhù)一系列(yīxìliè)数据，以判断可能需要采取什么(shénme)应对措施，“货币政策非常适合我们(wǒmen)等待、耐心观察数据，因为我们知道，如果任何一方的风险发生重大变化，我们都(dōu)有(yǒu)能力采取行动。 我们的工作是确保价格水平的一次性上涨不会成为持续存在的通货膨胀问题。” 洛根的言论(yánlùn)与诸多同事的言论相呼应，他们预计(yùjì)美国总统特朗普的关税将推高失业率和通货膨胀率，这可能会(huì)使央行处于需要选择优先进行哪场斗争的困境。 施瓦茨向第一财经记者表示，短期内就业增长趋势足以保持失业率(shīyèlǜ)稳定，这将使美联储在四季度之前保持观望，因为它正在(zhèngzài)追踪关税对通胀的影响。需要注意的是，5月份(yuèfèn)CPI和PPI的发布可能不会显示抑制物价的作用(zuòyòng)，并将开始反映关税对商品价格的通胀影响。 上周美股(měigǔ)延续了5月以来的良好表现，标普500指数重新夺回6000点关口，就业数据提振了外界对(duì)经济前景的信心。 道琼斯市场统计显示，行业涨多跌少，其中(qízhōng)通信服务上涨3.2%，科技行业上涨3%领跑。Meta周涨7.8%，因为脸书(liǎnshū)母公司宣布达成为期20年的(de)核电协议，并继续寻求在(zài)美国多个州投资新的核项目以支持(zhīchí)未来的数据中心。非必需消费品行业下跌0.6%，因为马斯克与特朗普爆发口水战(kǒushuǐzhàn)，特斯拉股价本周下跌了15%，拖累了行业表现。 目前标普500指数(zhǐshù)距离2月份创下的历史高点只有不到3%的距离。近期多家(duōjiā)机构已经上调了(le)美股重要基准指数的年终目标价，指出贸易不确定性和2026年盈利增长的预期有所改善。 德意志银行美国股票及全球策略(cèlüè)主管查德哈（Binky Chadha）将标普500指数的年底目标从6150点上调至6550点，不(bù)过，德银警告，未来升势可能不稳定，比如贸易紧张局势再度升温(shēngwēn)，并且(bìngqiě)不排除引发美股大幅回调。 同时，短期强势上(shàng)行可能酝酿着获利了结的(de)风险。美国银行策略师哈特内特(nèitè)（Michael Hartnett）警告称，全球股市即将触发技术性“卖出”信号。他表示，市场在短短两个月(yuè)内飙升20%后，目前运行过热。他引用了资金流动和市场广度数据，作为(zuòwéi)投资者(tóuzīzhě)纷纷涌入风险资产且(qiě)仓位过高的证据。交易员经常将此作为看跌信号，因为理论上它可以表明市场购买力可能很快就会耗尽，很容易回调。 嘉信理财在市场展望中写道，有弹性的经济硬(yìng)数据(shùjù)和看涨的投资者情绪压倒了贸易的不确定性。过去一周(yīzhōu)大部分涨幅来自非农就业报告强于预期后(hòu)的上涨。只要就业市场保持强劲，贸易和关税对经济的潜在干扰得到控制，标普500指数(zhǐshù)似乎希望很(hěn)快挑战历史新高。需要注意的是，围绕贸易的不确定性仍然很高，90天的贸易谈判窗口将在大约一个月后到期。 该机构认为，尽管10年期美国国债收益率回升至关键的4.50%水平，这是由好于预期的就业报告推动的，如果收益率上升是因为长期增长预期的改善，而不是对赤字和财政可持续性的担忧，投资者(tóuzīzhě)会(huì)更放心。未来(wèilái)一周(yīzhōu)，市场将(jiāng)得到关键通胀数据，在过去两个月里指标趋冷，但这次(zhècì)有可能带来“惊喜”。虽然贸易仍然是潜在的市场催化剂，但近期技术面似乎仍有利于多头，因此下周“略微看涨”后市。 (本文来自第一财经(cáijīng))